西南证券股份无限公司邰桂龙，周鑫雨近期对国茂股份进行研究并发布了研究演讲《公司业绩承压，毛利率环比改善》，本演讲对国茂股份给出买入评级，国茂股份(603915) 投资要点 事务：公司发布2024中报，2024H1公司实现营收12。68亿元，同比下降5。29%；实现归母净利润1。46亿元，同比下降14。64%。2024Q2公司实现营收6。83亿元，同比下降4。25%，环比增加16。67%；实现归母净利润0。82亿元，同比下降10。26%，环比增加26。32%。 减速机行业需求较弱，公司业绩承压。减速机行业属于通用制制业，2024年以来下逛需求较弱，市场所作激烈，2024H1公司营收和净利润同比均有所下降。2024年上半年，橡塑机械、海工、船舶、石油开采、非标从动化等行业景气宇较好，带动了公司产物销量的增加，公司持续挖掘下逛新赛道，沉点关心并挖掘注塑机、电梯曳引机、矿山单轨吊等细分机械范畴布局性机遇，培育新动能。 Q2公司毛利率、净利率环比改善。2024H1公司毛利率23。53%，同比降低2。94pp，2024Q2毛利率24。00%，同比降低1。88pp，环比提拔1。00pp。2024H1公司期间费用率11。15%，同比提拔0。14pp，此中发卖/办理/研发/财政费用率别离为2。92%/3。78%/4。60%/-0。15%，别离同比-0。28pp/-0。09pp/-0。28pp/+0。79pp。2024H1公司净利率11。55%，同比下降1。19pp，2024Q2净利润率12。01%，同比下降0。72pp，环比提拔0。99pp。 盈利预测取投资。估计公司2024-2026年归母净利润别离为4。5、5。1、5。7亿元，将来三年归母净利润将连结13%的复合增加率，维持“买入”评级。 风险提醒：下逛需求不及预期的风险；原材料价钱波动风险的风险；高端减速机范畴拓展不及预期的风险；谐波减速器拓展不及预期的风险等。证券之星数据核心按照近三年发布的研据计较，近三年预测精确度均值为79。49%，其预测2024年度归属净利润为盈利4。65亿，按照现价换算的预测PE为11。96。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>500)this。width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/。